泓德基金苏昌景:2022年投资或许更需要平衡量价与市场扩张

2022年2月17日12:46:19

2021年市场表现极度分化但并不缺乏赚钱机会,泓德基金苏昌景基金经理认为全年表现较好的领域主要集中在以下三个方向:一是涨价周期股,二是阶段性处于量价与市场扩张较好阶段的高端制造业,三是优质的中小市值企业。具体来看,中小市值的代表指数中证1000年度上涨20.52%,表现最好的前五大行业电力设备、有色金属、煤炭、基础化工、钢铁涨幅超过30%。与此同时,过去几年表现较好的蓝筹代表指数沪深300年度下跌5.20%,港股市场受政策影响较大的恒生科技年度下跌32.70%,行业层面表现最差的消费、金融和房地产全年出现不同程度的下跌。

泓德基金苏昌景:2022年投资或许更需要平衡量价与市场扩张

泓德基金苏昌景基金经理提到过去一段时间的投资主要聚焦在A股及港股市场上的高质量成长型企业,“基本面+量化” 双擎驱动,采用“长周期的公司基本面研究”与“短周期的股价多因子预测”相结合的投资体系。在高质量成长股经历过去两年的股价上涨之后,泓德基金苏昌景认为2021年整体投资业绩承受一定的压力。

尽管开年以来市场尤其是高估值个股出现超出预期的下跌,但泓德基金苏昌景还是认为在货币、信用双宽松的2022年出现单边熊市的概率很小,市场目前的低点或许已经不远,只不过投资上面临的问题更多可能还是比去年更加稀缺的结构性行情,而且个股“广度”层面应该会比2021年有所收缩,选对赛道躺赢的难度也会比去年大很多。

“稳增长搭台、高成长唱戏”是今年投资策略的主基调,大的方向上,泓德基金苏昌景基金经理依然看好新能源、电动车、新材料等景气板块,经过了去年的演绎今年的投资更需要平衡量价与市场扩张的矛盾,机会还是在于寻找哪些依然处于最佳成长阶段。泓德基金苏昌景基金经理也高度重视必选消费、医药的盈利韧性,作为组合配置的基石,这些资产合理估值下的防御能力是泓德基金看重的;稳增长作为2022年最大的宏观变量,定向宽松政策背景下,新增的投资机会,泓德基金会更加关注风险充分定价下的地产企业以及具备中长期成长逻辑的产业链相关标的。具体到期间的投资节奏,还是需要客观评估不同市场阶段上述板块个股的“性价比”问题。

未来投资策略方面,泓德基金苏昌景基金经理仍然看重投资企业的基本面:在搭建的基本面决策树模型下,以一种概率思维去挖掘高质量成长型企业。另外,2022年泓德基金苏昌景基金经理认为还需要做好两方面的下沉:一是要做逻辑的下沉,在市场非充分预期的领域翻更多石头以拓展投资的广度;二是要做估值的下沉,高度重视热门高估值标的估值体系重构的可能,做好投资组合的估值保护。综合而言,投资运作会保持一贯的均衡配置风格,在充分合理利用泓德基金研究资源的基础上强化个人投研能力在投资组合层面的体现,努力提升客户的投资体验。

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